玻璃價格持續(xù)下跌 幅度超出預期
來源： 發(fā)布時間：2015-07-15 10:01:16 編輯：管理員 瀏覽：2187
玻璃：產能第7個月收縮，價格離14年底部僅一步之遙。
1.價格與成本：本周玻璃均價1159.71元/噸，環(huán)比下降1.47％，同比下降2.57％，年初至今下降8.1％，本周市場大穩(wěn)小動，華北地區(qū)維持走平，沙河部分廠家上調價格計劃取消；華東價格持穩(wěn)；華中、華南新增產能釋放在即，多數(shù)廠家價格下滑1-2元/重量箱；西南市場前期價格已至低位，虧損嚴重，四川多數(shù)廠家協(xié)同調漲0.1-0.5元/平方米；西北多數(shù)價格穩(wěn)定，少數(shù)廠家上調1元/重量箱。近期個別地區(qū)廠家雖有小幅調漲，但在整體市場多重利空影響下，對市場的提振作用有限，后期仍有回落風險。整體來看，短期市場難尋利好，或弱勢調整為主。
2.產能：本周500噸復產。全國共有348條線，其中120條冷修停產，228條在產。冷修停產產能達到28.44％。在產產能8.75億重箱，比例為71.56％，在產產能同比第七個月負增長。在玻璃產能在14年的六月開始收縮導致基數(shù)縮小，本月的產能下滑速度為-4.0％，略低于上月的-5.7％。近期環(huán)保廳加大對玻璃企業(yè)的排放不達標問題的整改，可能進一步縮小產能。這種大量停產現(xiàn)象類似于08年底09年初、11年底12年初，產能持續(xù)快速負增長+全行業(yè)低盈利，我們判斷目前是行業(yè)底部，處在反轉前期。市場可能擔憂的在建產能，完工線僅12條，占在產產能比重6.6％，且部分企業(yè)早已退出市場。除了個別實力較強的企業(yè)有個別線會投產外，其它點火概率小。
中投觀點：玻璃進入相對淡季，受天氣影響需求下行，庫存增加，企業(yè)雖有漲價計劃，但后期仍可能下滑。玻璃價格在4-5月的漲價后，持續(xù)降價，目前已處于今年以來的最低點，在近兩年的價格表現(xiàn)中，也僅比去年底部時的價格高出19元/噸。需求無改善，但產能進入第7個月的負增長。本輪周期因需求的原因，導致產品盈利在底部徘徊的時間可能長于我們預期。觀察下半年地產投資能否企穩(wěn)，若可能，則玻璃盈利也將企穩(wěn)。
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